跨國公司在華投資趨勢以及并購新特點
發布時間：2009-07-15 點擊次數：1072次跨國公司在華投資的趨勢和主要并購手段
外商對華投資中，制造業一直是主要領域。2002年新設立的外資企業，74.44%在制造領域（商務部外資司）。“近年來約70%的外資并購為戰略性產業并購，即全球布點性質的長期投資，這類并購的直接后果就是使中方失去對行業龍頭企業的控制權，而導致外資企業將對整個行業實現壟斷”（光大證券沈學軍）。
外商投資的領域，正在從輕紡工業向我國工業體系的核心部分滲透；從組裝加工向整機、研發等上游延伸，從單個產品向行業的系統產品延伸。投入規模動輒幾千萬、上億美元。
外商獨資趨勢增強。2003年外商投資企業共4.1萬家，其中外商獨資占65.6%，2004年外商投資企業約4.3萬家，獨資占70%（陸燕蓀）。外商獨資更容易形成行業壟斷，壓制民族產業的發展，這在我國缺乏競爭實力的高新技術產業中，表現得尤為明顯。
種種跡象表明，跨國投資并購絕不是盲目決策，他們已經辨識出中國裝備工業的根基和命脈所在，了解龍頭企業及其優良資產的情況，他們選擇并購對象是經過精心策劃，按計劃實施的。
概括地說，跨國公司針對我骨干企業的并購方針是“控制、吞并、壟斷”，具體策略是“合資、拖垮、獨資”。整個就是洋人主演的國企改革“吐痰論”流氓行徑！
1合資對象：主要選擇行業龍頭企業，預期收益必須超過15%。
2政府公關：外方利用地方政府和企業的弱點（冗員、缺乏資金、需要技術升級等）和急于招商引資的心理，和地方政府搞好關系，然后“通過地方政府官員對中國企業施壓，以達到逼企業就范合資的目的。”（西軸）。
3霸王條款：跨國公司憑借自身優勢，利用我方急于招商引資的心理和行政壓力，提出種種不平等條件，如：①堅持與我企業的優質資產合資（通常是中方企業具有核心技術和最贏利的部分），收編控制我方技術研發部門；②要求控股、獨資；③壓低中方股權估價；④控制企業經營權（總經理、財務主管職位、獨攬零部件購置及產品銷售權）；⑤外方派駐人員拿高薪；⑥大量裁員，逃避下崗員工的補償和社保費用。其中④⑤兩項通常成為合資企業虧損的主要因素。
4拖垮蠶食：外方步步進逼，實現對合資企業的完全控制，連年制造賬面虧損讓資產縮水，再提出“增資擴股”建議，拖垮中方意志，迫使中方出讓全部股權。
跨國公司在華并購的新特點
一是并購的條件越來越苛刻。控股權、控制銷售權及財務權、品牌使用權上，外商都提出明確的控制要求。其中在控股權方面，表現得更為迫切，包括最初以參股、相對控股實施并購的跨國公司，現在也在謀求通過增資擴股實現絕對控股。今年上半年，在引進外資中，屬于增資和并購項目明顯增多，如四川省外資企業增資和外商并購投資額同比增長185%，占全省外商投資總額的56.5%。
二是整體布局、全行業通吃。跨國公司在華并購從過去單向選擇，發展為有計劃、有步驟的戰略行動。從跨國公司比如美國的卡特彼勒對我工程機械行業的并購可見，其整體布局意圖明顯。
三是重點選擇行業的排頭兵企業。目前，跨國公司在華并購實施的近乎于是“斬首”行動，專門選擇行業的排頭兵企業作為并購的重點，利用國有企業改制和地方推進國有產權改革的時機，加快了并購的步伐。并且不遺余力、不惜血本，意圖通過拿下行業排頭兵企業，控制戰略制高點，實現對整個市場的操控。
四是在華并購成為跨國公司的“聯合行動”。對我行業排頭兵企業的并購，既有跨國公司的單個行動，也有跨國公司間的合作之手，其“聯合行動”不免要有“合謀”之嫌。其中既有跨國公司之間的合作，也有與投資公司或基金的相互配合。例如在美國卡特彼勒大舉進攻中國機械工程行業的同時，美國凱雷投資集團遙相呼應，2005年10月25日，凱雷投資集團以3.75億美元(約合30億元人民幣)的價格收購了徐工集團85%的股權。如此“絕配”，顯然不是簡單的巧合。而實際上，凱雷投資的最初收購設想，就是希望轉手賣給卡特彼勒公司。但由于在收購協議上有“不許把徐工轉手賣給競爭對手”這樣的限制性條款，凱雷投資只能暫時作罷。然而，凱雷投資作為風險投資機構退出是遲早的事，當徐工在境外上市，凱雷投資完全可以通過慢慢賣掉所持的股份的方式退出。屆時，國際競爭對手通過資本市場實現對徐工機械的控制則是順理成章的。
五是采取分步到位策略。對有的重要企業的并購不能一步到位的，跨國公司往往采取分步走的策略，通過逐步滲透、迫使中國企業逐步就范。有時，為了得到一家合資企業，跨國公司在與中國企業進行合資以后，就采取讓其陷入虧損的辦法，直到將合資企業的中方拖垮，中方愿意將整個企業拱手相讓，合資企業最后變成了外方獨資企業。西北軸承廠就是這方面的一個典型例子。這家企業在拿出鐵路軸承這一塊優質資產和德國某公司合資后，一步一步地失去控制權，最后不但丟掉了合資公司，而且丟掉了有競爭力的高端主導產品的市場和制造資質。（ 中國經濟周刊文/北京科技大學教授 白津夫）
